鉴于去年京东方已不再把韩国子公司的财务计入上市公司，旗下韩国实体目前已在韩国债权团的管理下运作，与京东方本身关系不大等事实，市场分析人士普遍认为，连续两年亏损，加上5代线全部剥离后，京东方上市公司的实质业务已所剩无几。如果能切入4.5代线，会是一个很好的弥补。但现在，5代线剥离被紧急叫停后是否4.5代线就可以放弃了呢？从陈炎顺的话语里，看不到丝毫的动摇。他表示，5代线回归将保证京东方在液晶面板市场的核心竞争力，而公司集中精力发展中小尺寸的思路并未改变。

　　一个现实的情况是，目前中小尺寸液晶面板的市场空间依然很大，全球能够提供此类产品的只有中国台湾、日本和韩国等国家和地区，而此类型的生产线多为1~3代线， 5代及更高世代生产线并无优势。行业分析人士认为，由于4.5代线的技术已经成熟，京东方切入后可以发挥其5代线的既有优势，实现诸多资源共享，从而抢占该市场的制高点。

　　陈炎顺也表示，4.5代线作为生产中小尺寸产品的最高世代生产线，相比投资上百亿的5代以上的生产线只需30亿元左右，这也较符合京东方目前的资金承受能力。他指出，把全球供应日趋紧张的中小尺寸产品作为突破口，一方面能够迎合由于多媒体移动应用以及笔记本市场需求迅速增加的趋势；另一方面也能解决子公司产量受限的问题。而京东方今年上半年年报也已经证明，在大尺寸产品毛利率为-0.25%的情况下，小尺寸产品的毛利率却高达12.25%，其为京东方贡献的利润超过4000万元！

　　按照规划，4.5代线预计31.1亿元的总投资中，项目公司22亿元注册资金将由京东方募集后以现金方式注入，其余9.1亿元则由项目公司自己通过向银行等机构融资解决。

　　两大悬疑

　　当下，京东方已带给业界两大悬疑：一是4.5代线的选址问题；二是5代线停止剥离后，对三方重组的未知影响。

　　按照坊间最普遍的说法，京东方4.5代线极有可能定址成都高新技术开发区。因为早在2006年2月举行的“四川与国内500强企业座谈会”上，陈炎顺就表示“将争取尽早启动在成都高新区的制造基地项目”。随后几个月，京东方一直在与成都市政府就4.5代线的建设细节进行沟通。

　　“新线落户成都，更主要的是京东方能从中获得其他地方政府所不能给与的好处。”FPDisplay研究中心的分析师丘南清指出，成都已是国内集成电路产业具备一定规模的城市，京东方落户这里能解决产业配套上的问题。此外，4.5代线所需的投资额并不像5代线等高世代线那样惊人，但30多亿元的支出亦非小数目。“成都市政府已经承诺提供融资上的支持，这将打消它不少疑虑。” 丘南清称，成都市政府的融资支持很可能是组织银团贷款，抑或是效仿“中芯国际模式”。

　　去年，中芯国际曾与武汉市政府合作建设一座12英寸晶圆代工工厂。当时，武汉市政府出土地、厂房等硬件资源，中芯国际以“租入”的方式使用。这种“融资租赁”模式大大减轻了中芯国际建厂初期巨大的资金压力。

　　目前，京东方一方面继续对4.5代线选址话题保持沉默，另一方面却对业界提出的“5代线终止剥离将会对三方5代线重组带来变数”进行极力辩解。

　　陈炎顺表示，京东方在今年3月底公告剥离5代线的意图有三点：扭亏、保牌和加快重组。他指出：整合5代线的过程中，各家对自己的生产线都有一个厘清的过程，而京东方只不过是提前启动剥离，客观上推动整合流程。不过，他也坦承剥离并非为了整合，其根本目的还是要保证公司不退市。“现在剥离计划因为盈利而中止，只代表5代线仍旧在上市公司资产之中，并不对三方整合产生任何影响。”陈炎顺说。

　　但不少行业分析人士的观点是：“5代线重回上市公司只会增加重组难度。”他们指出，之前3大厂商为了使自己能够在未来新厂中占有更多股份争得面红耳赤，以致原定在今年6月底就完成的重组至今未了。如果京东方继续保留5代线，其与上广电、龙腾光电新的5代线又是一种怎样的关系？

　　对此，京东方没有任何解释。作者：李默风